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2． 基于做债看股的角度来说，年初强势的股指后续可能进入盘整阶段，从而给予债市窗口期。3． 今年宏观政策的基调没有变化，宽松政策对冲经济下行压力。从宏观利率的角度来看，做长端利率，有一波波段行情的话可能在3、4月份是一个比较合适的时间。总体来说，我们认为货币政策宽松有保障，在债市牛市难以轻言结束的情况下，根据资产规律，长端利率还是有可能突破前低，3、4月份是个比较好的窗口期，我们认为10年国债可能跌破3.0，到2.8-2.9，10年国开债的行情从最高点开始计算的话可能40pb左右。谢谢君总！

01行业竞争格局悄然生变，本土龙头有望破壁而出【1】经历低谷后国产化妆品终枯木逢春。从80年代开始，国际化妆品巨头进入中国市场，并在90年代后，在中国掀起全面的竞争。首先是中高端产品市场竞争越发激烈，然后以2003年欧莱雅收购国产品牌小护士为起点，化妆品巨头们凭借强大的资本实力和品牌优势，开始大肆收购本土品牌以切入中低端市场，实现其本土化战略。

不过，从目前拟设立的银行理财子公司看，几十亿至上百亿的注册资本，未来净资本的撬动空间还是可想象的。有分析人士指出，净资本的约束也将促使银行理财子公司尽可能地开展高等级债券投资等低风险业务，进而节省风险资本占用，以扩大资管规模的“潜在天花板”。

责任编辑：张玉11月16日晚间，证监会公布了本周的证券、基金经营机构行政审批事项进展情况，其中摩根大通（中国）设立外商投资券商的申请已经获得证监会第一次反馈意见，意见反馈日为11月12日。在此之前，野村证券于9月28就收到证监会第一次反馈意见。至此，两家拟设或变更设立外资券商获第一次反馈。

有公募基金人士对经济观察报记者表示，银行理财子公司因背靠母公司资源、具备固收业务优势、投资范围广泛等优势恐将对公募业务带来“抢生意”的危险。天弘基金固定收益机构投资部副总经理姜晓丽认为，“银行可以直接面向客户及融资企业，在渠道及资产端有优势。而基金公司在净值化产品的管理上具有较强的投资策略和择时能力。未来只有在投研实力上有比较好积淀的公司，充分发挥净值化管理方面的能力，才能够跟银行有互补的需求。或者基金公司另辟互联网等第三方渠道，不靠银行渠道，这才能一定程度上缓解在渠道端与银行理财的竞争。如果说完全跟银行的理财子公司去搞同质化竞争，那基金公司优势并不大。”

年报截图：董事长谢飞鸣2018年薪酬超3000万元年报截图：前任董事长钟崇武2018年薪酬超4000万元年报截图：公司2018年研发费用公司也在尝试多样跨界前些年钢铁行业不景气时，很多钢铁企业玩起了“跨界”——比如“武钢养猪”，而方大特钢也开了餐馆，卖起矿泉水。